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记得,07年时还在卖方写研报,那时看到金融股50倍以上的估值,研报都没法估值了,因为不管用什么估值方法,都估不了那么高,更不用说资源股动辄百倍以上的估值了。那时也没人告诉我,牛市时该如何去看成长股的估值,特别是风口行业的高估值,从书本上也看不到,多年之后才明后该如何去理解牛市中风口行业的高估值。

那么,现在该如何去看风口行业芯片股的高估值?其实,可以很简单的去理解,因为炒股炒的是预期,这轮牛市芯片股的市值峰值,将反应十年后它们的盈利预期,也就是说,用十年后的盈利预测×成熟市场的芯片股估值(大概20倍左右),就是这轮牛市,韦尔闻泰兆易创新中微北方华创等核心标的的合理估值,然后市值的峰值还会叠加牛市泡沫的溢价。

那么,我们可以拍脑袋,简单估算下这些核心标的的估值,韦尔闻泰兆易创新中芯国际的合理估值将超过2000亿,市值峰值会超过3000亿,中微北方华创的合理估值在千亿左右,市值峰值炒到1500亿以上都很正常。而且,这个估值还没有考虑潜在并购带来的市值扩张,另外,芯片设计公司不受产能的限制,市场给的估值水平会更高。

如果你用A股芯片股,去对标现在美股芯片股的市值,那么就会陷入严重的估值误区,因为中国的芯片行业,未来十年有几十倍的成长空间,而美国芯片行业早已是一个成熟行业,要对标的不是现在的美股芯片股,而是2000年左右的美股芯片股。

当然,一轮爆炒之后,N年都不用再看。07年金融资源爆炒过后,差不多用了十年才填上坑,不少股票十年都没涨回历史高点。这轮芯片股大牛市也是类似的,炒完之后,未来十年都不用再看了,因为它们不会再有暴利机会,A股30年的历史上,任何品种的暴利机会,10倍股云集的盛世,都只会出现一次,不会再有第二次,芯片也不会例外