营收2亿 上市「营收低于1亿退市吗」

上市赛道火热，又一华东大卖康力源冲击上市。

受新冠疫情、消费者健身观念加强等因素的影响，体育用品市场迎来了高速发展，相关卖家也找到了新的发展契机，更不乏大卖上市的消息。

半年营收3.75亿，康力源趁势发展

3月3日，据深交所信息披露，江苏康力源体育科技股份有限公司（以下简称康力源）更新招股书，并发布了《发行人及保荐机构回复意见》。根据此前公开资料，2021年11月12日，康力源上市申请被受理，12月8日深交所状态显示“已问询”。

康力源是一家专注于多系列健身器材研发、制造与销售的高新技术企业，有着以综合训练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务体系。

具体产品有综合训练器、自由力量训练器、跑步机、椭圆机、太空漫步机和其他小类器材等多系列产品，种类多达千余种。2018年至2021年1-6月，报告期各期其家用产品收入占比分别为97.74%、87.62%、83.51%、86.37%。

据招股书显示，2021年1-6月康力源总资产为6.46亿元，主营业务收入为3.75亿元，净利润为4799.81万元，归属于母公司的净利润为4762.02万元。其中，室内健身器材营收3.52亿元，占比达到了94.33 %，而室外健身器材营收1928万元，占比较小。

值得注意的是，受新冠疫情，消费者健身观念加强及该公司跨境电商业务扩张的影响，2020年康力源的业绩增长表现显得更为强劲。其中，室内健身器材的销售收入较2019年增加了2.78亿元，增幅达到了77.59%。室外全民健身器材收入较2019年增长了1479.10万元，增幅同样超过77%。

康力源的发展迅速除上述因素的影响，也得益于自身的经营模式。该公司主要采取外销与内销、线下与线上、ODM与自主品牌相结合的销售模式，由此带动了业务的综合发展，占比在65%至70%左右。

康力源以境外线下销售为主，2018年至2020年以及2021年1-6月，在境外线下销售收入的占比分别为71.63%、66.87%、69.63%和72.96%。

境外线上以亚马逊为主，一店铺被封

线上销售方面，康力源在国内京东、天猫均有店铺，境外线上销售平台包括亚马逊、全球速卖通、沃尔玛和阿里巴巴国际站。

境外线上销售以亚马逊平台为主，借助跨境电商快速发展的势头，康力源在亚马逊平台持续开立店铺。其亚马逊上经营品牌为JX Fitness，销售的产品主要为哑铃凳、举重床等体积较小、重量较轻的产品，并逐步探索健身车、跑步机等有氧器材的线上销售。

跨境电商平台销售收入主要分布在欧洲地区，主要因为公司开拓跨境电商渠道时首先瞄准的是欧洲市场，在欧洲地区开立的亚马逊站点较多，运营时间较早并且相对成熟。

此外，康力源在亚太、美洲也有运营亚马逊店铺，但占比相对较低。截至2022年1月10日，康力源在亚马逊欧洲站的站点数量有58个，美洲有27个。康力源在亚马逊的主要运营模式为FBA模式，自2020年起有少量产品以FBM模式进行运营。

2018年至2020年以及2021年上半年，公司在亚马逊平台实现的销售收入分别为368.32万元、1613.04万元、7062.4万元和4559.21万元，呈现持续增长状态。

但在2021年6月30日，经过亚马逊识别判定，康力源旗下子公司徐州博峰源商贸有限公司，开立的欧洲店铺账号与某第三方账号存在关联，亚马逊暂停了博峰源欧洲店铺的运营。

经公司自查，并未发现关联情形，已多次向亚马逊提出申诉要求恢复店铺运营，截至2022年1月10日尚无结论。但因为销售额占比较少，对公司不存在较大影响。

与此同时，为了增强在海外市场的竞争力，康力源还致力于各类健身器材的研发与创新，以匹配不断更迭的市场需求，兼顾居家健身与商用室外健身器材智能化。

随着人们健康意识的不断增强，体育健身器材的市场需求还将持续增加，但是作为跨境电商卖家，未来也将受到多方面的威胁。

市场挤压，海运费飙升，威胁不断

首先是疫情的影响，由上述近年来的营收数据可以看出，自2020年全球疫情爆发以来，康力源营收大幅增长，新冠疫情使人们的健康意识不断提升，健身需求大增，且具有一定的持续性，因此，疫情爆发后，家用健身器材的市场需求快速增长。

与此同时，康力源境外营销收入占主营业务收入比例也在不断上升，2020年境外全年营收占主营业务比例相较2019年增长9.04%。

但是进入后疫情时代，疫情状况逐渐得到缓解，户外活动和健身房逐渐开放，因此家用健身器材的市场需求可能将会下降，户外健身器材的需求或将上涨，康力源有可能会出现订单减少，或者营收无法保持持续快速增长的情况。

此外，随着众多健身体育品牌企业实力的不断增强，业内新的竞争者逐渐增多，康力源在该领域的市场份额或将受到挤压，可能将面临市场占有率下降，经营业绩增速放缓甚至下滑的风险。

作为跨境电商大卖，海运费也是不容忽视的，自疫情爆发后，海外产能无法满足境外市场的需求，境外订单不断增多，贸易出口大增，再加上境外港口由于疫情，集散效率有限，国际物流集装箱船的持续紧缺，导致海运费不断上涨。

据中国出口集装箱运价指数显示，2020年6月以来，海运费持续快速上涨，2021 年上半年以来，海运费累计上涨了 56.24%，并且上涨趋势仍在持续。

再加上当下严峻的俄乌局势，全球局部地区集装箱船航行受阻，海上运力的减少，以及苏伊士运河运价的上调，都将使海运费价格飙升至更高水平。

跨境订单的出口海运费主要由客户承担，而不断上涨的运价，也将在一定程度上抑制客户的订单需求，可能会对康力源的经营业绩产生一定的影响。

当下，全球疫情仍在持续，局部地区的矛盾冲突还未结束，受此影响的海运价格仍居高不下，都对跨境卖家的经营收入构成一定的威胁，相关卖家要做好疫情持续和运价上涨的长期准备。