上交所：在研究上证综指编制方法的完善方案

针对今年两会热议的上证综指优化编制问题，5月29日晚间，上海证券交易所（下称“上交所”）表态称，关注到市场关切，下一步，上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验。

两会上，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受媒体采访时建议，适当调整上证综指的编制方法，切实提升指数的表征作用及内在稳定性。

全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长也表示，指数优化是基础性制度建设重要组成部分，以更好地表征市场变化和服务投资者。

上证综指的编制方法优化问题再次被推上关注焦点。上证综指自1991年7月15日起正式发布，其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。

新加坡五福资本创始人兼CEO伍治坚对第一财经记者称，上证综指待完善的必要性在于，第一，以总股本，而非流通股作为权数来计算指数。从历史上来看，很多大型国企的总股本很大，但是流通股却不大。因此上证综指的计算方法，包括了很多不流通的股份，没有准确反应市场的交易真实情况。第二，由于是市值加权指数，因此指数的涨跌主要受以总股本计算的市值最大的公司股票所影响。这就给一些股民造成大盘指数涨，但是自己购买的股票，或者关心的股票不涨的矛盾感觉。

上交所称，上证综指作为A股市场第1个指数，推出以来其整体走势与宏观经济总量变化趋势一致，基本反映了国民经济发展情况。近年来，随着宏观经济结构转型升级的步伐加快，A股市场规模在快速发展壮大的同时，股市内在结构发生了深刻变化，从而出现了指数短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代表性的指数，越来越多的市场参与人认为有必要对现行指数编制方式进行调整，以更为准确地表征沪市表现继而稳定投资者预期。

不仅是A股市场，在全球科技创新力变革的历史进程中，近10年来，国际代表性指数编制方法也在不断地进行完善。标普、恒生均对其标杆指数的编制方法进行了优化；今年以来，日本交易所集团也拟对TOPIX指数的编制方法进行持续修改。

上交所表示，始终关注市场关切，一直以来，上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放的态度，持续跟踪国际指数编制方法的发展趋势，在不断征询市场意见建议的同时，对指数功能的完善进行了深入研究。

“基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位，指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。”上交所表示，下一步，上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验，在修订指数表征功能的同时，应尽量保证与现有指数无缝衔接，保证指数的连续性和稳定性，维护正常的交易秩序。

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文章作者

黄思瑜

袁子懿