从恒大债务危机看企业财务规范与财务风险防范的重要性「美股暴跌的原因」

近年来，有很多曾经风光无限的企业倒在了高歌猛进的路上，这些倒下的企业大多不是死于饥饿，而是死于过度的扩张， 企业家一旦获得巨大的成功后，就可能会感觉自己的本事，比台湾经营之神王永庆还要厉害，他可能好大喜功，缺失应有的理性敬畏和对风险认识不足，容易产生过度的自信与雄心，当自信与雄心变成极度膨胀的野心之后，就会与那《笑傲江湖》里面的任我行和左冷禅一样，心里老想着如何去一统江山独霸江湖，甚至不惜倾其全力或巨额举债进行多元化扩张，疯狂融资盲目投资，结果是战线越拉越长，规模越做越大，当这种状况持续到一定程度的时候，就可能发生管理不到位，或经营不如意，或政策性变动，或合规出问题，或税务上出事，或资金链断裂，因为跨界投资，没有管理经验，多元化不能及时产生效益，再加上可能在投资上发生资金错配或短线长投，最后就不得不收缩战线断臂求生，更有可能让几十年的辛苦打水漂，而这些倒下的顶级企业，之所以会出现这种局面，绝大多数都是因为企业家盲目自信、乐观和野心过头之后出现的激进和无序扩张造成的，归根结底的原因还是企业的财务不规范，决策不科学，还有一点就是政府对这类企业的监管缺失，信贷支持过度，也可能是他们盲目迈进无序扩张的主要原因。

一个企业如果你的自有资金宽余，有多余的钱，适当的对外多元化投资，本来无可厚非，毕竟有多余的闲置资本要找出路，但如果是靠借债资金进行的扩张或短债长投，而所投资产的周期较长，短期内又不能产生现金回报，那风险就相当的大；当企业顺风顺水日子好过的时候，银行等金融机构对企业往往会一路绿灯，企业向他们融钱可能也特别的方便，在这个时候，企业的带头大哥如果头脑不清醒，就容易头脑发热，就可能在本能冲动下大举负债对外进行多元化的投资，把钱砸到目前看似热门的行业里去，我们知道，每个行业都有商业壁垒，资本的力量虽然强大，但在专业壁垒和行业壁垒面前，也多少会有碰壁的时候，多元化好比是一济猛药，搞得好会让企业做大做强，破茧成蝶，华丽转身，但多元化毕竟不是能够通吃一切的灵丹妙药，如果遇到政策法律环境发生改变，在前期资金已经投入进去，在未产生现金流入以前，如果企业的后续融资通道发生堵塞，或遇市场行情不好，再加上跨界投资产生的管控能力不足，整个企业集团就可能会随着众多不利因素的集中出现而陷入困境，甚至会让企业集团因此而轰然倒下。

现今的恒大地产面临着高负债率与现金流严重短缺的问题，恒大在国家关于住房政策调控，房地产企业面临去杠杆去负债的政策，已经出台了七八年，在2016年底中央更是出台了房住不炒的政策，房价不可能无限期的上涨，已成为业界的一个共识，恒大集团在这种政策背景与市场趋势下，早些年仍然逆势而行大举的负债拿地，再加上其投资高端水、新能源汽车、健康等几个项目都需要大把的花钱投入，又不能及时回馈现金流入，使得恒大的现金流量入不敷出，缺口庞大，恒大高层对新兴投资项目前景误判，过高的估计了恒大地产项目的造血功能及风险抵御能力，进而导致整个企业集团犹如坐在火山口上，让自己陷入如今割肉求生的被动局面，所以说一个企业如果财务规范，运作合规，有一个科学精准的投资融资收入成本现金流量的动态预算及监控体系，有一个对项目远景的动态沙盘推演，和各种精准预判或设置不同条件的区间推理预判，企业就不至于疯狂举债过度扩张盲目投资，进而导致资金链条断裂而出现败局。

有人把恒大出现的负债危机问题归罪在恒大经济学家的头上，我认为这是一种片面的说法，经济学家就好比是大学里教经济学的教授，他们在教学的同时，还有大把的时间搞科研，但不可否认的是，大多数研究经济学的人都没有实际的经营管理过企业，有的人你别看他们经常在网络上发表长篇大论的文章，也不看他们站在讲台上滔滔不绝口若悬河的演讲，如果要说企业管理能力，他们可能连一个大排档小酒楼都不一定能够管理得过来，更别说对恒大这样的巨无霸企业产生重大影响或进行指导，再说这位经济学家是2017年12月才入职的恒大，而恒大的地雷应该是在2017年以前就已经埋下了的，只不过是经过这三年的时间发酵，再加上受到国家关于房地产公司的三条红线政策的影响，而集中爆发出来，所以我说经济学家的责任不是很大，何况从恒大内部传出来的信息显示，恒大的这位经济学家对恒大的多元化投资并不赞同，再说恒大这样的巨无霸企业，应该还有强大的财务顾问投资融资决策顾问及风险控制团队，许家印先生本人也是老江湖，经过了很多大风大浪，他被人忽悠的可能性不大，有的企业家甚至还会认为专业顾问光说不练，他们根本不知道商海中的实际情况，只会耍嘴皮卖弄知识，对于久经商海征战过关斩将的企业家来讲，专业人士和顾问的这些知识都是纸上谈兵，所以说恒大如今的局面，不可能是哪个经济学家造成的，所以说，恒大的这个经济学家对恒大应该还没有那么大的影响力。

恒大走到如今的局面，我认为主要还是许家印先生本人心太大，他可能在一路美好数字红旗飘飘高歌猛进的形势感染陶醉下失去了自我，他可能以为曾经多少的大风大浪都扛过去了，他的运气都会一向还是那么的好，从而忽视了企业可能存在的各种风险，或者是已经感觉到了这些风险的存在，但却没有引起足够的重视，这些风险包括政策变动风险、市场环境变动风险、融资环境变动风险、多元化管控风险，也可能是对影响行业周期变动的各种因素考虑得不到位的风险，应变反映迟缓等。

成功的民营企业，老板一般都很强势，许老板作为恒大企业的掌舵人，在风头鼎盛的时候，他可能也未别听得进别人的意见，所以说，如果需要有人对恒大如今的大败局承担责任的话，我认为作为恒大企业掌舵人的许家印先生本人应该承担主要的责任，因为他是企业掌舵人，是企业重大决策的最终拍板人，企业出了这等大事，他负主要责任是责无旁贷天经地义的；另外，我在这里要说一下，恒大的财务顾问及智慧团队风控团队，对恒大走到今天的局面，也是应该负很大的责任的，因为作为企业的智慧顾问团队，那是拿人钱财，替人消灾，他们的主要问题是，政策敏感度不够，职业谨慎度不够，应变反映滞后，按照我们注册会计师行业的传统说法，就是这些专家顾问在工作实务中，没有保持基本的应有的职业怀凝态度，特别是恒大在2016年以后还大举拿地，那就是对房地产行业的整体形势的严重误判，作为恒大的财务顾问团队风控团队等智慧团队，对于恒大如今这么大的窟窿帝国的形成，自然有他们不可推卸的一份功劳。

决策规范属于财务规范的范畴，恒大作为一个上市公司，其管理决策应是比较科学规范的，但是在一些重大投资项目的可行性研究报告上的指标数字，是否有依有据，数字来源是否进行过科学合理符合实际的推敲论证，有没有设置不同条件不同市场状况下的动态区间数字指标？这也是问题的关键，还有我百思不得其解的是，恒大这些年来如此激进式的大规模的疯狂举债拿地及对外投资，明眼人一看就知道因此操作可能带来很大的财务风险，怎么就没有多少人站出来预警？！

我们在招商引资或进行项目投资时，都要求投资方提供项目可行性研究报告，比如说解决多少就业，增加多少产值，产生多少税收，投资额度多大，投入资金进度预算安排，项目产品的市场竞争程度，投资环境法律环境预判，市场占有率多大，投资回收期是多长，投资回报率有多大等等，这些都是需要仔细论证的关键数据，但在实际实务中，我们无论是从立项部门得到的报告数据，还是从政府招商部门得到的数据资料，通常我们看到的都是非常漂亮激荡人心大气磅礴的数据，国家为此配套一些非常优惠的招商引资条件，但企业入驻或项目上马以后，产生的实际效果，有的可能连项目报告数字的三分之一都达不到，很多企业在对外投资时，可行性报告是预先设定出论证结果，再根据所需要的论证结果，去杜撰设计出前置条件所需要的指标数字， 而项目审查人却是根据纸上数字进行机械式的分析推论，得出符合主官意志的项目可行性报告，也就是说领导先告诉你，领导决定要搞某一个项目，让你去弄个可行性研究报告，并预先对相关参与决策的人员进行游说攻关，确保上会讨论能够顺利通过，这样的操作方式无异于拍脑袋作决策，对于任何企业来讲，这都是非常危险的动作。

一些企业的领导如果过于强势（我这里讲的不是恒大），强势到容不下别人的不同意见，哪怕是别人提出正确的合乎企业中长期发展的意见看法，也会产生出自本能的反对或毫不在意，长此以往的堵塞言路，别人就是有一些合理化建议，如果感觉到不符合主官领导的意见看法，他也不敢主动的提出来，那么领导能够听到的就永远是一片的歌功颂德之音，很多实际存在急需解决的问题矛盾，自然而然的就被下属刻意的掩盖起来，当这种矛盾累积到一定的程度，就可能会出现不可收拾的危险局面。

企业出现一个强势的领导，其指令的传达速度快，下属的执行力度也大，如果领导的重大决策永远正确，企业自然不会出现重大失误，然而金无足赤，人无完人，人非圣贤，孰能无过，再厉害的领导也会有出现失误的时候，就怕在领导决策出现重大失误时，领导身边的其他高管却是一味的迎合，无人敢于站出来纠错指正，对于一个企业来讲，那就非常的危险，无论是国家政党或者大型组织，都必须设置纠错纪律机构，以保持机构组织不被毒瘤腐蚀，如果一个企业领导一言堂，他在企业内部好比帝王一般的高高在上，指鹿为马，他想做什么事情，没有一个下属敢说一个不字，他可能容不下半点不同意见，然而成也萧何、败也萧何，这个企业在主要领导盲目自大的驱动下，在进行多元化等重大决策时，就可能非常的急躁和冲动，就容易犯一些低级业余的常识性错误，而企业一旦在重大投资上出现战略误判，往往会给企业带来灾难性的后果。

对于恒大如今的债务问题，我倒是心血来潮的说一下，恒大的战略财务官在恒大债务危机中不知扮演了什么角色？作为恒大的首席财务官，有没有对恒大企业集团的短期中期长期的现金财务收支进行过动态的沙盘推演，或者说已经有进行了这个沙盘推演，但在进行数字演算操作时，有没有发现恒大企业的局部财务风险和整体财务风险，有没有对恒大集团的这个早已埋下的财务风险问题，向恒大的最高决策层进行过提前的提示预警？因为这些工作内容，是一个企业首席财务官的基本职责所在。

恒大应该有着强大的财务顾问投资融资顾问团队，我们都知道，土地资产在会计上做的是存货处理，如果没有银行的开发贷款，企业从拿到土地到开发卖房收钱，还有一个很长的过程要走，所以说土地存货的变现能力是不高的，恒大前几年大举负债拿地，大举对外投资，对于这些操作可能带来的重大财务风险，作为专业的财务顾问团队，要是有人能够多一个心眼，对恒大的财务风险问题，出一个动态的财务风险分析报告，就能够对恒大的财务风险进行大概率的准确预判，而要对恒大企业出具这样的财务风险分析判断报告，我想并不涉及到先知先觉的问题，可能一个普通的注册会计师或者高级会计师，只要具备基本的财务风险意识，和掌握了财务风险数据分析推理的基本常识，他可能不用花费多大的精力，就能够整得出来，出这个财务风险分析判断报告，可能就好比外科医生做一个阑尾炎手术一样的简单，当然了，我说的做恒大这个财务风险分析报告，是一个相当于做阑尾炎式的手术，是从技术难度这个层面来讲的，因为治大国如烹小鲜，一个企业无论大小，其财务风险控制的原理都是一样的，现金流量收支预测相关指标及表格的体格式大都是差不多的，只是由于行业不同，规模大小不同，分析评估的侧重点有所区别而已，所以，从这个角度来讲，注册会计师或者高级会计师，对恒大做一个这样的财务风险动态分析报告，是没有多大的技术难度的，只是由于恒大的体量大，涉及的分子单位较多，在进行具体分析汇总时，所需要掌握的信息数据很多，造成基础数据整理抵销的工作量很大，对分析人员的专业技术水平有一定的素质要求。我有一个难以理解的问题，就是对于恒大这个如此简单的小儿科一般的财务风险问题，恒大的财务顾问团队，难道真的就就没有人发现一点苗头端倪？或者是温水煮青蛙，感觉不到风险的存在？或者是已经有人发现了这个问题，却被人选择性的无视？！或者说还有其他的较深层次的原因？这些都是一个迷。

冰冻三尺，非一日之寒，这么多年来向恒大出具审计报告的注册会计师团队，有没有对恒大的财务风险问题进行过特别的关注？注册会计师这么多年来在对恒大进行审计业务时，有没有向恒大提示过财务管理建议书，有没有向恒大就债务扩大风险问题，提交过特别风险提示报告？这些也是问题的关键。

如果恒大集团的首席财务官或战略财务顾问，能够对恒大前几年的疯狂拿地存货扩张对外投资大举负债进行专项风险提示，在风险提示报告中推演出企业大举拿地，大举负债经营可能会出现的不同后果局面，能够及时对恒大的债务风险问题进行提前的预判，并及时向恒大企业高层或战略委员会提交财务风险特别提示报告，或者说已经进行了风险提示，而这个提示报告又被恒大高层采纳，那么恒大就不会出现今天这样进退维谷如此难堪的被动局面。

另外，还有一个问题就是，全国有那么多的银行和金融机构向恒大集团提供融资业务，贷款额度从几亿几十亿上百亿不等，恒大如此高的负债率，如此高的杠杆风险，如此高的股东分红，而每家银行对贷款企业，都有一个额度管理与贷款条件的要求限制，难道就没有一家银行或金融机构在审批贷款时，考虑到贷款出去，是否会发生贷款收不回来的风险？就算贷款审批银行因为各种原因没有发现问题，或明明知道有问题而还是给予了放贷，或有某种苦衷不得不进行放贷，那贷款银行的上级监管部门，难道也没有人发现问题吗？同样是冰冻三尺、非一日之寒，恒大的资产规模贷款规模与负债比率不是一直就这样的，那是通过这么多年的积累一点一点的逐步提高起来的，而银行系统的风控部门有那么多高学历的教授博士金融专家学者，难道就没有人在恒大的资产规模及负债比率温水煮青蛙式的不断提升的演变过程中，察觉到恒大可能出现的巨大债务风险？全国性那么多的银行机构飞蛾扑火般的被套，涉及上千亿的贷款，还有那么多投资者购买的的理财产品，他们的本金是否能够收回也是一个未知数，这些数据爆雷出来，是否意味着金融监管部门对大型企业的金融监管出了问题，或是已经到 了失控的边缘？还是有着更深层次无人知晓神秘莫测的其他原因的存在？在中国到底还有多少类似恒大这样的大型企业即将爆雷？这也是一个待解之迷。

另外，我不得不说的是，在一些企业包括一些大型企业， 领导任用财务总监的标准就是财务总监对领导要绝对的忠诚，甚至在一些经常出事的国有企业，财务总监只听领导的话，至于国家的财经纪律政策规定，却是可以选择性的无视，有的人甚至为领导贪污腐败侵吞国家财产出谋划策或提供方便便利，很多领导认为财务总监除了要对领导绝对忠诚以外，其他主要职责是把帐算好，把税务关系处理好，把企业和银行的关系处理好，领导认为对自己忠诚，能把税务关系处理好，能给企业融到资金的财务总监，那就是好的财务总监，而关于战略风控等问题，那不是财务总监的事情，在这样的企业，财务总监如果能处理好税务和银行的关系，能够对领导表示绝对的忠心，那他就能够在企业混得风声水起，至于说投资啊风控啊，那是更高层面的领导考虑的事情，与财务总监没有半毛钱的关系。

但是这里面有一个问题，春江水暖鸭先知，企业是否存在或可能发生财务风险，企业的财务总监是最先能够感觉得到的人，因为企业的所有的经营数据投资融资到期还款数据等等数据，都汇总集中在企业的财务部门，而企业的财务总监无论是从专业的角度，还是从财务总监的基本职责的角度上讲，他都是具备企业财务风险的这个分析应用能力的，企业的财务总监能够通过对企业发生的财务数据经营数据投资融资数据的适时监测，及时感知到企业可能发生或正在发生的财务风险，所以说对企业财务风险的管控，是财务总监的基本职能，任何削弱企业财务总监风险管控职能的行为，都是不明智的不可取的，都是违背国家政策和管理常识的，另外企业在进行对外对内投资时，项目可行性报告上的产能指标销售指标成本费用指标数据，大多来自项目业务管理部门，而对这些指标进行分析论证加工处理，大多出自财务总监之手，如果企业的财务总监有较强的风险意识，那他就要对来自项目负责部门拟出的数字指标，进行适度谨慎的质凝判断和分析论证，而不是简单粗爆机械式的加工整理排比汇总，这样就能够最大限度地降低项目的投资风险。

我们在参加注册会计师考试时，其中有一门课程叫做《公司战略与风险管理》，在我考注会的上世纪九十年代，是没有考这门课的，那时中国企业的规模还不是很大，企业面对的市场风险也没有现在这么多，公司战略与风险管理，还没有纳入企业管理的议事日程，而在如今的当下，公司战略与风险管理，是事关企业生死的头等大事，而《公司战略与风险管理》这本书，应该是我国最具专业最有权威的一本企业战略风险管理书，但不得不说的是，部分考过注册会计师的人，考试一过就把书上的内容彻彻底底的忘记了，其实作为一个企业的财务总监，或者作为一个执业注册会计师，对于公司战略和风险管理问题，我们不但是要把书上的内容吃透学好，更要把书上的内容广泛的应用于企业管理或工作实践当中，战略解决的是企业的发展方向和政策问题，风控则是解决企业的安全问题，同样事关企业老板的人身自由和安全，也关系到企业家的财富传承与财富安全，所以说企业发展到了一定的规模，就要优先考虑企业战略及财税法律风险的防范控制与化解的问题。

世上没有千秋万代大而不倒的企业，不要老是想着如何去一统江山独霸江湖，物极必反、盛极必衰是必然的规律，企业大到 一定的程度，一定要及时收住扩张的步伐，把心思用在主力经营上，从过去的跑马圈地回到对主业企业的精耕细作，这才是真正的企业精神，做企业一定要尊重规律，敬畏风险、敬畏市场，财务上要精打细算，经营上要合规合法，发展扩张要量力而行，战场撕杀一定要保留后备力量，才能做到稳中求进，永远立于不败之地。

当然了，纸上谈兵，没上过战场的将军，未必能够经得起战争的检验，战将都是身经百战，经历长期的战场厮杀而产生出来的，三国时的马谡熟读兵书才华横溢，是诸葛亮的得力参谋和助手，他之所以会败于街亭之战，除了他自身刚愎自用的性格特点外，主要原因就是他没有经历过战场厮杀的历练，在街亭战役之前，他基本没有直接指挥过任何的军队作战，更何况还是大军团配合作战这样的难度，所以说实践出真知，时势造英雄，永远都是放之世界而皆准的真理。

回到我们财税行业来讲，我们任何一个财税人，任何一个注册会计师，无论你有多高的学历文化，无论你有多少资格证书，你只有经历过实践工作的磨练，才能成长成为一个合格的财务总监，才能成长成为一个合格的注册会计师，我们才能在平凡的财务（审计）工作岗位中，发挥出我们财税审计人应有的最强力量。